大摩華鑫基金:豬肉價格要上天?-武则天的墓

                                                            2019年11月12日 9:20 来源:武则天的墓
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                                                            【吴磊头发烧焦了】

                                                            (專欄作者:摩根士丹利華鑫基金研究管理部 司巍)

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                                                            第一⊙♀♂,高價刺激下的復產熱情極高⊙♂。目前價格下單頭商品豬的盈利高達2000-3000元□♂∴,是非瘟之前常態單頭盈利的10倍左右π∟⊿。養豬一下子成了暴利行業◇∟,復產成了養豬行業最明確的方向☆♂◇,能繁母豬成了最搶手的資產∵。而在復產的大潮中﹡⌒,以大型養殖集團的力度最大△,從養殖上市公司的財報可以看出⊙,從今年的年中開始♂,大型養殖公司就普遍開始了產能的擴張π▽,到了三季報△⊙,生豬產能都呈現出迅速的回復∴π,頭部公司生產性生物資產季度環比增幅高達60%♀,接下來還有繼續加速跡象☆◇△。從全國範圍來看□,農業部預測生豬產能將探底回升⊙。政策上也是快馬加鞭↑,國務院正在落實 「菜籃子」市長負責制▽△,多措並舉恢復生豬生產▽◇,深入清理各地不合理禁養規定▽。

                                                            第二∟,針對非瘟的防疫能力大幅提升◇?♂。全國養豬行業經過了與非瘟病情一年多的鬥爭☆▽?,積累了大量的防疫經驗⊙▽◇。從上市公司的報表看┊☆⊿,幾家頭部的養殖公司光是豬舍的防疫改造支出就高達幾十億元♂□。各種成功的復產和防疫經驗﹡,農業部也在進行全國範圍的推廣∵。更重要的是↑∟,針對非瘟病毒的疫苗研發?,也在飛速進展中☆△,一旦研發成功投入市場﹡↑,全國範圍的產能將迅速恢復〇∟┊。

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                                                            今年下半年♂,豬肉價格開始上漲┊↑☆,以生豬收購價作為衡量指標∟π,今年上半年運行在15元每公斤上下∵┊,到9月底達到了30元﹡,10月一個月又加速上漲到40元以上∟∴∟。看着不斷上漲的豬價⊙,有段子手感嘆⌒?,「再繼續漲♂♂,二師兄就要比師父還貴了」♀。那麼↑⊙∟,我們就從供給和需求兩方面來看看♀,豬肉價格是不是真的要上天♂?

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                                                            這一波豬肉的加速上漲┊↑,直接原因是去年8月開始的非洲豬瘟對我國豬肉產能的大規模去化▽。到今年9月份♀,全國能繁母豬存欄同比降38.9%△♂,生豬存欄同比降41.1%〇。供給少了這麼多∴,而豬肉作為我國國民最主要的肉類▽,供需嚴重失衡∵〇,價格自然就坐上了火箭∟▽。社會上瀰漫著一種「豬價一直漲」的輿論氛圍☆┊,但是我們卻不這麼認為∴?⊿,主要理由是以下幾點♂。

                                                            綜上♂,雖然短期豬價可能還會有階段性的上漲壓力□,但在目前價格下□⌒,豬價上漲的空間有限♂↑□。考慮到能繁母豬到出欄的傳導時間∵∴⊿,豬價或將在明年年中之後的某個時點企穩甚至開始下跌?◇。因此♂?♂,大家不必擔心以後吃不起豬肉◇∟⊙,我們喜歡的那個物美價廉的二師兄還會回來的♀△?。

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